【印聯(lián)傳媒網(wǎng)訊】一場(chǎng)“史上最猛價(jià)格戰(zhàn)”下來(lái)，京東商城似乎顯得有點(diǎn)余力不足了。近日，有外媒稱京東商城已無(wú)上市機(jī)會(huì)，美國(guó)著名科技博客Techcrunch發(fā)表文章中對(duì)京東商城最近的表現(xiàn)進(jìn)行了全面的分析。
 

　　在本周發(fā)表的《幫主劉強(qiáng)東寫的“小說(shuō)”》文章中，網(wǎng)友針對(duì)京東商城為什么規(guī)模越大，燒錢越多，而劉強(qiáng)東還能繼續(xù)融到大錢的問(wèn)題詳細(xì)分析了其圈錢邏輯。解讀了一個(gè)操盤驅(qū)動(dòng)資本的案例!近日美國(guó)著名科技博客Techcrunch發(fā)表文章中對(duì)京東商城最近的表現(xiàn)進(jìn)行了全面的分析。以下為正文：

　　在十個(gè)月前，沃爾瑪投資京東商城時(shí)是奔著這個(gè)似乎將成為史上最大互聯(lián)網(wǎng)IPO去的。然而，眼下，隨著現(xiàn)金流趨緊、低利潤(rùn)以及接二連三的高管離職，京東商城似乎注定成為中國(guó)電子商務(wù)同行一系列不景氣表現(xiàn)中最令人失望的一員。京東商城目前低迷狀態(tài)進(jìn)一步動(dòng)搖了投資人對(duì)中國(guó)上市公司以及將要上市公司的投資信心。

　　這位在中國(guó)僅次于阿里巴巴的B2C在線零售電子商務(wù)巨頭，已經(jīng)擱置了其一直炒作的上市計(jì)劃，取而代之的是開(kāi)始尋求第四輪融資。從各路消息來(lái)看，京東的估值明顯低于上次融資。有些報(bào)道稱京東的估值在 100億元，而一些與京東密切接觸的人則認(rèn)為，京東的確切估值在70億元左右。

　　據(jù)權(quán)威消息稱，京東的估值相比去年四月從俄羅斯DST、老虎基金以及其他機(jī)構(gòu)獲得15億美元融資時(shí)的估值相比低了10%。這要?dú)w咎于京東高管對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的盲目樂(lè)觀、內(nèi)部管理問(wèn)題、自身運(yùn)營(yíng)問(wèn)題以及國(guó)內(nèi)電商由來(lái)已久的價(jià)格戰(zhàn)。即使京東完成這一目標(biāo)，也只是因?yàn)樵诮衲暝缙谑袌?chǎng)盛傳京東IPO的背景下完成的。

　　就在不久前的九月份，路透社報(bào)道京東計(jì)劃在2012年上半年的IPO暫定上市，融資40億美元。而在今年六月，京東商城創(chuàng)始人兼CEO劉強(qiáng)東在《金融時(shí)報(bào)》的采訪中表示，京東商城會(huì)在今年下半年展開(kāi)大量并購(gòu)。并且，他聲稱，京東并不急于上市，公司現(xiàn)在有足夠的現(xiàn)金流，維持到2015年。他對(duì)該報(bào)表示，京東在2011年底，還有近10億美金的賬面資金。

　　劉強(qiáng)東的解釋距離《中國(guó)日?qǐng)?bào)》之前報(bào)道京東商城聘請(qǐng)前美銀美林投資銀行董事蕢鶯春出任副總裁一職的消息僅一個(gè)星期。據(jù)悉，聘請(qǐng)蕢鶯春是為其下半年的上市計(jì)劃做準(zhǔn)備。

　　然而，僅一個(gè)月以后，京東就對(duì)外宣稱，在2013年之前不會(huì)上市。甚至最近又傳京東首席運(yùn)營(yíng)官，曾擔(dān)任百度高級(jí)副總裁的沈皓瑜離職。有媒體報(bào)道他是迫于上市擱淺，投資人的壓力而辭職的。據(jù)悉，百度創(chuàng)始人李彥宏也是京東商城的主要投資人。

　　據(jù)中國(guó)財(cái)經(jīng)新聞老大財(cái)新報(bào)道，在5月份，銀行對(duì)京東的估值在50億元。相比于之前第三輪融資時(shí)的70億元估值，明顯又縮水了很大一截。據(jù)私募機(jī)構(gòu)的消息，京東的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)低于2011年承諾給投資人的預(yù)期導(dǎo)致投資人對(duì)其失望。京東本身對(duì)這估值也是不滿意的，因?yàn)檫@遠(yuǎn)低于其預(yù)期。

　　京東商城在國(guó)內(nèi)有著驚人的成長(zhǎng)神話。從2004年開(kāi)始，它的注冊(cè)用戶增長(zhǎng)了2500萬(wàn)，平均年收入都在以200%在增長(zhǎng)。在2009年，它的收入大概為4.21億元，而在2011年這個(gè)數(shù)字增長(zhǎng)到33億元。京東在《金融時(shí)報(bào)》的采訪中宣傳，今年收入將會(huì)翻倍增長(zhǎng)，到2015年將會(huì)增長(zhǎng)十倍以上。

　　但眾所周知的是，京東持續(xù)的虧損。去年它虧損達(dá)1.57億元，并且該公司對(duì)外宣稱，京東在2015年都沒(méi)打算盈利。去年，京東的毛利率為5.5%，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)低于美國(guó)電子商務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。但這在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)市場(chǎng)并不罕見(jiàn)。在中國(guó)，電商似乎只能靠打價(jià)格戰(zhàn)生存。而京東的核心業(yè)務(wù)電子產(chǎn)品的利潤(rùn)率為5%，對(duì)此，大多數(shù)分析師認(rèn)為，很難維持京東的發(fā)展。

　　上海RedTech顧問(wèn)的總經(jīng)理邁克爾·科林蒂恩表示，只有5%的利潤(rùn)率，該公司必定虧損。“在接下來(lái)的時(shí)間里，京東的表現(xiàn)將更糟糕。”他表示，亞馬遜的利潤(rùn)浮動(dòng)在25%左右。

　　然而，科林蒂恩認(rèn)為，在獲得沃爾瑪DST、百度李彥宏以及其他機(jī)構(gòu)的投資，加上它擁有的市場(chǎng)份額以及運(yùn)營(yíng)的物流部門的情況下，京東不會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)率低的狀況而倒閉。“因?yàn)樗蠖豢赡艿瓜隆?rdquo;

　　“在持續(xù)18個(gè)月的價(jià)格戰(zhàn)以及中國(guó)IPO前景暗淡的情況下，京東調(diào)低其估值并不驚訝。反而，如果不調(diào)低其估值的話，將會(huì)讓投資人覺(jué)得他們很愚蠢。” 科林蒂恩表示。

　　據(jù)科林蒂恩分析，在獲得早期融資時(shí)，投資人大多對(duì)中國(guó)電子商務(wù)抱著樂(lè)觀的態(tài)度。而現(xiàn)在，在意識(shí)到中國(guó)電子商務(wù)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)時(shí)，投資人的態(tài)度則趨向謹(jǐn)慎。消費(fèi)者只忠誠(chéng)于價(jià)格利潤(rùn)而不是品牌。這意味著京東商城在面臨來(lái)自阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)、傳統(tǒng)家電零售商蘇寧、國(guó)美這些黑馬選手的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，必須以持續(xù)打價(jià)格戰(zhàn)獲得微薄的利潤(rùn)而保持其競(jìng)爭(zhēng)力，

　　京東商城面臨的挑戰(zhàn)，大多數(shù)是因?yàn)樽陨淼倪^(guò)度樂(lè)觀以及過(guò)度擴(kuò)張?jiān)斐傻摹Ｋ诰S持它自身的在線零售業(yè)務(wù)的同時(shí)，還為第三方品牌商打造在線平臺(tái)，讓其在自己的平臺(tái)上賣東西。而現(xiàn)在，京東在物流方面的運(yùn)作也使得其業(yè)務(wù)越來(lái)越復(fù)雜。據(jù)悉，今后三年內(nèi)，京東將投資100億元在物流和配送方面，發(fā)力“最后一公里”的競(jìng)爭(zhēng)。

　　一些分析師認(rèn)為京東成長(zhǎng)的太快了。在中國(guó)，在線零售服務(wù)確實(shí)有需求，相比美國(guó)它發(fā)展的并不那么健全。但對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪已經(jīng)演變?yōu)橐环N惡性循環(huán)并帶來(lái)?yè)p耗。而擁有如此大規(guī)模以及實(shí)力雄厚財(cái)團(tuán)支持的京東商城也是不能避免的。

　　中國(guó)企業(yè)一直認(rèn)為只要公司成長(zhǎng)夠快，那么就很容易上市。對(duì)于京東商城來(lái)說(shuō)，上市一度就如探囊取物般唾手可得。但在過(guò)去的幾個(gè)月中，京東發(fā)生了什么樣的事情，以至于其輝煌的前程被這樣扭轉(zhuǎn)?如果沒(méi)有意外，那么京東商城將夢(mèng)斷上市!

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